（1）乘联分会：2025年11月狭义乘用车零售估计225万辆，新能源浸透率有望首超60%；（2）广州国资接手恒大轿车两家子公司；（3）小鹏轿车第100万台整车下线，何小鹏发表多重规划；（4）吉祥智驾整合近落地：极氪团队划转至新合资公司；（5）广汽启境携华为乾崑技能露脸，2026年推奢华智能新能源车；（6）北汽极狐首款奢华中大型MPV广州车展首发露脸：磁流变悬架、首搭内嵌式防滚架；（7）小米轿车加码辅佐驾驭：HAD体系将晋级XLA架构，交授予技能双打破；（8）华为乾崑智驾ADS的33款协作车型月销破10万；（9）蓝思科技永安园区投产，加码机器人扩容AI硬件全球地图，11月18日，蓝思科技旗下蓝思智能机器人有限公司浏阳经开区永安园区正式投产；（10）INDEMIND与海尔机器人达到战略协作；（11）越疆人形机器人Atom露脸十五届全运会闭幕式，完成“海上+高空”人机共演；（12）广州车展机器人成“新主角”车企竞逐具身智能新赛道；（13）鸿海与Intrinsic在美国建立合资公司，一起建造AI机器人工厂。

  （1）本周沪深300指数跌幅3.77%，其间轿车板块跌幅5.09%，涨跌幅位居A股一级职业第15位。（2）本周乘用车Ⅱ指数跌幅5.22%，江淮轿车领涨。（3）本周商用车指数跌幅4.04%，海伦哲领涨。（4）本周轿车零部件Ⅱ指数跌幅5.43%，天普股份、路畅科技领涨。其间电控体系涨跌幅-4.85%，科博达跌幅较小；电机涨跌幅-6.56%，恒帅股份跌幅较小；减速机/齿轮类涨跌幅-6.36%，斯菱股份领涨；轴承涨跌幅-7.66%，襄阳轴承领涨；轻量化&结构件涨跌幅-3.76%，浙江荣泰、超捷股份领涨；直线%，嵘泰股份跌幅较小；传感器涨跌幅-5.46%，日盈电子跌幅较小；Tier1涨跌幅-3.26%，美湖股份领涨。

  （1）乘用车：国产高端奢华乘用车市场需求超预期，而且竞赛格式好，未来跟着产品矩阵的拓宽，成绩有望迎来放量，引荐：江淮轿车、赛力斯，获益标的：吉祥轿车。

  （2）零部件：职业反内卷布景下，盈余才能有望拐点向上，叠加下流扩展，成长性仍旧较高，引荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技，获益标的：潍柴动力、科博达、华域轿车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。

  危险提示：乘用车职业需求没有抵达预期；轿车职业竞赛加重；电动智能化转型没有抵达预期；方针支撑力度没有抵达预期；原材料价格大大动摇危险。